Это может быть признаком того, что настроения меняются. Вчера агентство Bloomberg сообщило, что состояние 500 самых богатых людей на планете сейчас составляет 8,4 триллиона долларов. Это на 40% больше, чем восемнадцать месяцев назад. К-образная экономика в разгар мировой войны C принесла пользу классу, владеющему активами, и разрыв с остальными увеличился. Между прочим, если бы эти 500 человек были страной, это была бы третья по величине экономика в мире после Америки и Китая.
Мультимиллиардеры наслаждаются экстравагантным образом жизни с продажей суперяхт и элитной недвижимости до небес. Акции LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE, иконы роскоши, выросли более чем вдвое с марта прошлого года. Но могут появиться доказательства того, что все это бумажное богатство вот-вот исчезнет в облаках дыма.

На приведенном ниже графике показана относительная доходность потребительского дискреционного сектора (представленного ETF фонда Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund; тикер XLY) к мировому фондовому рынку (представленного ETF фондового рынка Vanguard Total Word; тикер VT). С начала 2009 года, когда мировой фондовый рынок достиг дна из-за глобального финансового кризиса, потребительский дискреционный сектор неуклонно опережал глобальный фондовый рынок, поскольку дешевые деньги и кредиты наводнили планету. Бычьи настроения, представленные этим показателем, достигли пика в октябре 2020 года, но именно ценовое движение с мая прошлого года действительно привлекает наше внимание.

( Читать дальше )

Данные по ИПЦ в мае снова оказались выше ожиданий. Если посмотреть на эту тенденцию, это должно вызвать серьезные сомнения в отношении того, что инфляция является «временной». В этом году данные о ценах ежемесячно выходят более горячими, чем ожидалось. Но реакция рынка выглядит прямо противоположной. Отчет об индексе потребительских цен, который оказался хуже ожиданий, укрепил повествование о том, что инфляция преходяща. Как объяснил Питер Шифф в своем подкасте, все покупаются на ложь, которую ФРС кормит нас с ложечки. «Люди кажутся еще более уверенными в том, что инфляция носит временный характер, чем до того, как мы получили все эти действительно плохие данные».
В прошлую пятницу фондовый рынок рос после того, как у инвесторов было время усвоить данные, и акции роста были лучше, чем стоимостные акции — чего нельзя было ожидать в условиях инфляции. Доходность долгосрочных облигаций упала после выхода данных ИПЦ, а доллар вырос. Другими словами, несмотря на новости о том, что доллар теряет покупательную способность быстрее, чем ожидалось, люди хотели покупать доллары. Между тем, в пятницу золото распродавалось, и эта тенденция продолжилась до начала недели в понедельник. «Реальность такова, что когда у вас инфляция, на самом деле должно происходить то, что инвесторы должны продавать доллары, потому что они теряют стоимость. Они должны продавать облигации еще быстрее, потому что в будущем они будут представлять доллары, которые будут стоить даже меньше долларов в настоящем. И вам следует покупать золото в качестве страховки от инфляции».

( Читать дальше )

Рыночный хаос год назад был замаскированным благословением для таких компаний, как JPMorgan и его банки-аналоги, которые на фоне безумной торговли и стремительно выросшего VIX (не говоря уже о последней и самой крупной помощи финансовой системе США, оказанной ФРС, которая продолжила покупать не только триллионы государственных облигаций, но также облигации IG и HY ETF).

Перенесемся в сегодняшний день, когда гораздо более стабильный и скучный рынок оказывается серьезной проблемой для банков, которые буквально печатали деньги год назад, поскольку никто иной, как Джейми, заявил: «Я уволю любого, кто торгует биткойнами», — сказал Даймон в понедельник во время виртуальной конференции, когда он предположил, что торговый бум на Уолл-стрит в эпоху пандемии подходит к концу. По словам Даймона, торговая выручка крупнейшего банка США упадет до чуть более 6 миллиардов долларов во втором квартале, что на 38% меньше, чем год назад, снижение намного больше, чем ожидалось ранее. Если бы не какой-то чудесный рост доходов за последние 2 недели квартала, эта сумма оказалась бы намного ниже, чем уже уменьшенная средняя оценка аналитиков в 6,5 миллиардов долларов. Этот квартал будет «более нормальным» для торговли фиксированным доходом и акциями, что означает «что-то немного выше 6 миллиардов долларов, что, кстати, все еще довольно неплохо», — сказал он. В то же время доход от инвестиционного банкинга будет увеличиваться за счет активного рынка слияний и поглощений, что приведет к тому, что «квартал может стать одним из лучших, которые вы когда-либо видели» для этого бизнеса.

( Читать дальше )

Ранее мы критиковали опрос управляющих фондами Bank of America, который за последние два года потерял всякий «сигнал» и превратился в шумное проявление добродетели и бессмысленное позирование, когда респонденты говорят не то, что они на самом деле думают или делают, а просто отрыгивают банальную конвенцию, стремящуюся к тому, каким, по их мнению, должен быть «правильный ответ», чтобы они не подвергались остракизму со стороны коллег. Хуже того, теперь опрос просто отражает все, что телеграфируют преобладающие цены, и вместо того, чтобы пытаться предсказать или дисконтировать будущее, самые лучшие (оплачиваемые) и самые умные с Уолл-стрит превратились в стадо бездумного скота, колеблющегося на ветру от одной инъекции ликвидности к другой, вместо того, чтобы каждый формулировал свое мнение (хотя их в этом и винить нельзя, если и винить кого-то, так это ФРС за то, что она разрушила то немногое, что осталось из эффективности рынка).

Публикация последней версии FMS (в которой ИТ-директор BofA Майкл Хартнетт опросил 224 участника дискуссии, управляющих 667 млрд долларов в период с 4 по 10 июня) был показательным примером: изюминкой отчета о том, что подавляющее большинство профессионалов Уолл-стрит теперь на стороне ФРС (и становясь в оппозицию к таким светилам, как Пол Тюдор Джонс и Кайл Басс), поскольку 72% назвали инфляцию «временной», а менее четверти, или 23%, считают инфляцию постоянной.

( Читать дальше )

Говоря о разговоре об ошибке в политике. Опубликованный на прошлой неделе отчет по инфляции потребительских цен в США за май показал, что общая инфляция составляет 5% в год, а базовая инфляция (без учета продуктов питания и энергии) — 3,8% в год. Во многом это увеличение является результатом математической базы низкого значеня 12 месяцев назад, но с учетом того, что оба релиза вышли выше прогнозов экономистов, это открывает дверь к вероятности того, что рост цен окажется несговорчивым. ФРС хочет, чтобы средняя инфляция потребительских цен составляла 2% в долгосрочном периоде, и поэтому его «стратегия» заключается в том, чтобы она превысила 2%, прежде чем ужесточать денежно-кредитную политику. ФРС очень уверена, что у нее есть «инструменты», чтобы обуздать инфляцию потребительских цен, если станет слишком жарко.

Это действительно невероятный аспект происходящего, потому что это та же ФРС, которая в течение последнего десятилетия боролась с тем фактом, что независимо от того, что она делала для повышения инфляции потребительских цен, она упорно снижалась. Так почему же ФРС думает, что сможет остановить безудержную инфляцию? Более того, почему рынок верит ФРС? Ответ кроется в социальном настроении. Именно этот пик положительного социального настроения заставляет ФРС поверить в то, что она может контролировать экономику, а также заставляет рынок поверить в то, что ФРС может.

( Читать дальше )

Было много дискуссий и ожесточенных споров о том, является ли нынешний взрыв инфляции постоянным или почему случилось недавнее резкое падением доходности облигаций, несмотря на все более высокие показатели ИПЦ, которые в настоящее время составляют 8,3% в годовом исчислении или являются максимальными с 1982 года ...
… и который мы обсуждали в пятницу в статье «Вот почему рушится» рефляционная «торговля», рынок уже угасает из-за текущего скачка цен в ожидании дефляции. Фактически, это вопрос на 64 триллиона долларов.

Но что, если рынок на самом деле не заботится о времени пика инфляции и не экстраполирует, как долго текущая инфляционная волна может отклонять дефляционный континентальный дрейф, вызванный тройным увеличением долга, демографией и потрясениями за последнее десятилетие. Что, если рынок гораздо более прагматичен и просто учитывает тот факт, что любое предстоящее сокращение QE вынудит ФРС снова отступить. Это аргумент, выдвинутый ИТ-директором BofA Майклом Хартнеттом, который в своем последнем отчете «Flow Show» пишет, что «никто не знает, как торговать с инфляцией, все знают, как торговать „не сражайтесь с ФРС“. Что он имел в виду? Что ж, если посмотреть на устойчиво отрицательные реальные ставки, которые Джим Рид из DB обсуждал в пятницу, когда указал, что текущий разрыв между 10-летней доходностью в США (1,5%) и ИПЦ США ​​(5,0%) составляет колоссальные 3,5%, самый высокий показатель с 1980 года. (Фактически, разрыв был более отрицательным только в течение 10 месяцев за последние 70 лет, все из которых были в 1974, 1975 или 1980 годах) ...

( Читать дальше )

После краха COVID-19 на мировых фондовых рынках произошло сильное восстановление. Состояние 100 крупнейших компаний мира на 31 марта 2021 года достигло рекордных 31,7 триллиона долларов, что на 48% больше, чем в прошлом году. Для сравнения: совокупный ВВП США и Китая в 2020 году составил 35,7 триллиона долларов. На сегодняшнем графике Дженна Росс из Visual Capitalist использует данные PwC, чтобы показать крупнейшие в мире компании по рыночной капитализации, а также по странам и секторам, в которых они находятся.
Рейтинг 100 лучших

PwC составила рейтинг крупнейших публичных компаний по их рыночной капитализации в долларах США. Также стоит отметить, что отраслевая классификация основана на эталонном тесте отраслевой классификации FTSE Russell, а местонахождение компании зависит от ее штаб-квартиры. Внутри рейтинга наблюдалась большая разница в стоимости. Apple стоила более 2 триллионов долларов, что более чем в 16 раз больше, чем у Anheuser-Busch (AB InBev), которая заняла 100-е место с 128 миллиардами долларов. В общей сложности 59 компаний имели головные офисы в США, они составляют 65% от общей рыночной капитализации 100 крупнейших компаний. Китай и его регионы были вторыми по популярности местом расположения штаб-квартир компаний, в список вошли 14 компаний.

( Читать дальше )

Известно, что канадские банки гораздо более консервативны, чем их американские коллеги. Например, из-за улучшения практики кредитования страна практически не ощутила жилищный кризис 2007-2009 годов. Однако это не помешало ее фондовому рынку обрушиться вслед за ним. Например, цена акций Royal Bank of Canada — крупнейшего финансового учреждения страны — упала более чем на 58% во время кризиса. Видимо, когда все усложняется, принцип «продавай первым, задай вопросы позже» применим и к Канаде. Прямо сейчас, с другой стороны, похоже, что инвесторы больше озабочены тем, чтобы не упустить восходящий тренд. Акции Royal Bank of Canada колеблются в районе 125 канадских долларов, что на 74% выше минимума марта 2020 года. Стоит ли покупать акции Royal Bank of Canada по рекордно высокой цене или лучше просто наблюдать за ними с безопасного расстояния? Это вопрос, на который мы надеемся, что анализ волн Эллиотта поможет нам найти ответ.


( Читать дальше )

Действительно ли хорошие экономические новости предвещают бум фондового рынка? (Приготовьтесь удивляться.)
Если вы изучите историю фондового рынка, чтобы увидеть, когда медвежьи рынки обычно начинаются в связи с экономическими новостями, вы обнаружите, что то, чtv Elliott Wave International давно делится с подписчиками, является правдой. Наш июньский финансовый прогноз по волнам Эллиотта подтверждает эту точку зрения с помощью этого изображения и комментария:

( Читать дальше )

Время планировать оптимистичное будущее IBM пришло еще в октябре!
В течение многих лет реноме IBM не раз становилось популярным. Есть одно, о которой IBM расшифровывается как International «Backbreaking Machine», это намек на первый портативный компьютер компании, который дебютировал в 1981 году и весил колоссальные 44 фунта! И другие, о том, что по сравнению со своими молодыми технологами IBM — 110-летний «динозавр». (15 октября 2020 г., Forbes). Но, как показывает этот график акций IBM, в период с конца 2020 года по май 2021 года технологическое «ископаемое» с ревом ожило в мощном ралли до самого высокого уровня с февраля 2020 года.

( Читать дальше )